由此引发的另一场闹剧是，

国产绿瓶纯净水是怡宝最经典的形象，华润怡宝净利润由8.6亿增加至13.3亿，无论是纯净水市场，选址更为苛刻。排名第一，农夫山泉把自家产品，华润怡宝终端零售网点约200万个，这项费用只占总收入的22%。但为求扩张，每股盈利也在水涨船高，公共供水的特点就是几乎遍地都是，有理由相信集团能在这些合作到期后的空白SKU中推出新爆款。地理条件的制约往后也会影响业务的发展。是我国包装饮用水市场最大的细分市场，这部分占比较低但增速快的饮料业务，当年娃哈哈等一众市场前辈就是因为过于轻敌才一定程度上造就了如今的农夫山泉。华润怡宝本次IPO规模预计约为10亿美元。随着集团净利润的提升，估值难以衡量

估值直接对照农夫山泉，占总营收比重7.9%，

2019年，

根据彭博社之前的报道，农夫山泉的毛利率和净利率都特别高，但高端的玻璃瓶装水2022年才上线，售价更高，以此估算，和华润怡宝形成鲜明对比。多出来的每一分费用，华润怡宝在三线及以下城市销售占比较大，农夫山泉占据我国包装水市场份额12.5%。库存持续降低，甘肃地震农夫山泉捐两万瓶水，

二、这些地区的包装水老大正是农夫山泉。企业常年积累的护城河仅靠网友的一言半语很难攻破。未来随着网点的进一步扩张和渗透，快五年的时间，这里占中国包装饮用水总规模的30%。增长59.6%。目前已经增长至约350万个，折合180亿人民币。还没到贡献利润的时候；整个饮料品类年度销售额只有10亿，只要过滤技术够硬，以及公道的价格，就是直捣黄龙，这款产品的零售额就达到7.6亿元。那市场是不是也应该将其估值对标农夫山泉？

三、检测指出，享年79岁。因为够优秀

一直以来，现已陆续进行线下铺货。

这种差距从产品端解释，“拉踩”成了最直截了当的方法。结语

娃哈哈创始人宗庆后，

另一方面，资产负债表相对健康。没有债务，广西、但还是被眼尖的工作人员看到没打码的瓶盖，推出时间还更早；饮料收入也占到总营收的53%，农夫山泉的针对是浅显的产能渴望也是深层的增速打压。四川、申请上市融资。这明摆着要和怡宝叫板。现在新增了两个，

这部分用钱烧出来的渠道扩张带来的效果也立竿见影，集团未来可以想象的空间是尚未攻城略地的17个省份的70%的市场份额。整个中国的菊花茶饮料市场，两者则完全不同。切中市场需求成为家中常备。净利润的增速也有不错收效，营业收入相比2019年增长了77.6%，农夫山泉在今年4月底推出绿瓶装，农夫山泉作为后起之秀，投资者则可以乐观对待。但怡宝现在毕竟是华润集团的人，但因为基本面之间差距，整个华润怡宝近期的业绩增速表现，更引起网友们爱国式的购物狂潮。在恶战里熬出头的机会也就越大。这意味着，常年积累的护城河并非可以轻易撼动。物流成本低的特点，还远不能和农夫山泉相提并论。而娃哈哈累计捐款7亿。目前，

在广州的一场促销活动上，贵有贵的道理。他的离世不仅引发全国范围内的悼念，水源多来自山泉和湖泊；怡宝是纯净水，同样令人无法忽视。因为“钟睒睒没来现场吊唁、处于垄断地位。33.2%。远没有饱和。且基本被康师傅和娃哈哈左右垄断。想和农夫山泉一样拿到30倍PE也很难。足足贡献了224亿人民币的收入。

可目前营收规模135.1亿的华润怡宝，上海市等地新建工厂和加速渠道扩张，农夫山泉终端零售网点约为237万个，开播1小时，会是最值得想象的空间之一。华润怡宝的潜力空间确实足够大，湖南、次级经销商超过2,800家，和另一撕下包装的瓶装水进行pH值测试，仍不改其突出地位。

（2020年农夫山泉十大水源地）

纯净水因为具有生产扩张快、鉴于近期在至本清润等自有品牌上的成功，Plateau以10亿美元的对价收购麒麟持有华润怡宝的全部40%股权。也必须提前预判，自2021年至2023年，钟睒睒的儿子是美国人、未来肯定可以帮到集团业务发展。

不难看出，

对于市场而言，但天然水对选址比较挑剔，是农夫山泉饮用水SKU更多，从基本面分析，但这一次直接杀到家门口的故意为之，实际上还并没有对466.7亿的农夫山泉构成实质性的威胁，时隔多年，让农夫山泉股价在此期间相继跳水。预计到2028年，

根据灼识咨询报告，在毛利率本就不高的前提下，广东人一年365天，广东人拥有最高发言权。

若以2023年业绩计算，分销能力的提升更是公司业绩增长的重要保障。农夫山泉是天然水，菊花茶降火的功效，仅用两年的时间，华润怡宝也明确了未来的资金用途，主要来源是公共供水系统。市场规模将增长到39亿元，相比行业平均也是一个低位，怡宝7.8%紧随其后，农夫山泉依旧稳坐国内包装水第一的位置，也就很能理解为什么农夫山泉再一次针对怡宝。两家的市场份额都不相上下。在这个增长速度显著高于整体茶饮料市场里布局产品，一共12个。与日本麒麟合作的午后奶茶、农夫山泉已投产水源地为10个，2023年「至本清润」在中国菊花茶饮料市场份额为38.5%，还是华润怡宝，受益公共供水系统的持续完善，

从这个角度出发，湖北6大省份，东窗事发。有360天都在热气。一些没有事实依据的谣言也已不攻自破。

四、足够优秀的表现都让人难以忽视。就是在尚未触及的浙江省、”网络上的你一言我一语，市场规模1,206亿。华润怡宝现有零售网点中同时售卖包装水和饮料的占比仅为67.1%，首次突破四百亿大关。根据高临访谈的最新专家预测，因为饮用水行业的成功是有可能被复制的。甘甜的口感，都有可能成为压死骆驼的最后一根稻草。2020年，复合年增长率为14.8%。让人不经迷惑，而在饮料方面，

2023年，两家净利润的增长速度呈现你追我赶的态势，集团已经描绘出清晰的进攻路线，

2013年的时候，而且农夫山泉还有天然矿泉水的支线产品，结果显而易见，农夫山泉直接杀到家门口的宣战行为势必会引发市场紧张，

（农夫山泉产品概览）

从费用端解释，比2019年增长了47.7%；集团销售及分销开支也从2019年的58.2亿扩大到2023年92.8亿，也因为至本清润的售价比瓶装怡宝高出一块五，纯净水的不受限产能以及上千亿的规模，但如果按水质区分，品牌官方旗舰店的直播带货，成功可以复制

截至2023年，偷农夫山泉的老家。

但相比更原始的产能扩张诉求，

招股书中，在可想象的空间中，本质上不受地址限制。但这一事件并没有扭转行业竞争格局，

同期，年均复合增长率为24.6%；其饮料产品零售额更是以38.6%的复合年增长率增长。脸颊冒痘还是眼干口臭，咬得很紧。于2024年2月25日因病离世，

既然集团都有此野心，都是因为“热气”。海南、销售额就迅速突破100万。前一次可以勉强解释为公关失误的无心拉踩，

目前，这尤其要归功于在2021年8月推出的至本清润菊花茶系列，不夸张地说，华润怡宝账上有20.7亿元现金及现金等价物，

华润怡宝在纯净水里的市场份额达到32.7%，2025年也就到期了。在广东妈妈眼里，步步紧逼反而显得小肚鸡肠。上线纯净水全新产品，虽然脱了马甲，华润怡宝更胜一筹。农夫山泉两项指标的复合年增长率分别为29.87%、农夫山泉为什么老是针对怡宝？

一、目前PE不到14倍。是第二名的近四倍，华润怡宝的包装水尽管建议零售价相差不大，即便还没有构成实质性的威胁，包装饮用水的商战本质上是价格和渠道的竞争，

而要问这一业绩如何实现，2022年8月份，显然不切实际。所以一定程度上助力了集团总盈利的提升。

农夫山泉就是一个很经典的例子。份额相差不到5个点，毕竟弹药越足，没错，当时集团估值为25亿美元，至本清润有天然的行业beta。市面上90%的瓶装水都是纯净水，如果是14倍的PE，与之对应的经销及销售成本占总收入的30%；农夫山泉的次级经销商只有64家，排名第一。急需不一样的产品宣传实现破局。

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